AI摘要：11月27日，港股市场表现分化，恒生指数和国企指数微幅上涨，而恒生科技指数下跌。市场亮点包括商务部推动全链条汽车消费和工信部等六部门出台促消费新政，带动新能源车、玩具及消闲用品等板块走强，如布鲁可涨超7%。然而，内房股表现低迷，万科企业跌超7%，成为拖累市场的主要因素。个股方面，机构维持对速腾聚创、优必选和理想汽车等公司的积极评级。后市展望显示，港股短期风险因素减少，但反弹需催化剂支撑，中长期配置吸引力凸显，政策重点聚焦科技创新和扩大内需。南向资金持续净流入，市场情绪趋于谨慎，建议关注新能源、创新药和低估值红利板块。
　　11月27日，港股三大指数涨跌互现，恒生科技指数跌0.36%，恒生指数、国企指数微幅上涨0.07%及0.03%。
　　盘面上，大型科技股走势分化明显，其中，小米涨超2%，京东涨超1%，阿里巴巴跌近3%，腾讯、 百度跌超1%；商务部推全链条扩大汽车消费，新能源车企股走势活跃；工信部等六部门出台促消费新政，玩具及消闲用品领涨，布鲁可涨超7%；消费电子产品走强，TCL电子涨超6%；黄金股活跃，珠峰黄金涨超5%；纸业股、教育股、保险股、航空股多数上涨。
　　另一方面，内房股低迷，万科企业跌超7%；医药外包概念股下挫，药明康德跌超3%；云计算、重型机械股、彩票股、手游股、军工股多数表现弱势。
　　港股成交额前二十
　　数据来源：Choice
　　招商证券国际：维持速腾聚创目标价50港元及“增持”评级，看好公司感知龙头地位
　　招商证券国际发布研报称，维持速腾聚创(02498)目标价50港元及“增持”评级，ADAS与机器人业务空间庞大，未来海外高毛利订单与Robotaxi业务将增厚利润，可望进入盈利周期，维持2026-2027财年获利预测基本不变。
　　该行预计，公司今年第四季将实现盈利，明年ADAS及机器人出货强劲，指引均超百万台，因此维持目标价和评级，同时预计第四季度激光雷达出货量将创新高，10月交付量达12万台，预计11、12月环比增长。 2025年ADAS出货量预计接近60万台，2026年超100万台，数位化EM平台已获49款车型定点。
　　针对L3级自动驾驶，500线以上超远距雷达EM4需求激增，2026年第一季解决产能瓶颈。割草机器人领域与全球头厂商独家合作，预计2026年出货量达20万台。明年机器人板块整体出货指引近100万台，Robotaxi方面,与滴滴自动驾驶达成新一代车型定点(单车10颗雷达)，行业预计未来3-5年Robotaxi将达10万台级规模，公司已覆盖全球90%头部玩家，该市场将带来确定性增量。
　　小摩：维持优必选“增持”评级，预期11月取得三份政府主导的重大订单
　　摩根大通发布研报称，优必选(09880)在快速演进的中国人形机械人行业中脱颖而出，成为高增长企业，但自上市以来已进行过六轮配售，料引发投资者关注与争议，目前维持“增持”评级。
　　小摩认为，频繁集资或反映行业资本密集度与竞争格局，预期该公司11月取得三份政府主导的重大订单，将推动收入指引上调至高单位数增幅，加上获纳入MSCI中国指数可进一步增强流动性与市场能见度，相关利好因素可继续吸引投资者关注度。
　　高盛：予理想汽车-W“买入”评级，目标价120港元
　　高盛发布研报称，予理想汽车-W(02015)“买入”评级，目标价120港元。理想汽车公布第三季度业绩，总收入较预期高出6%;毛利润低于预期13%，主要由于营运费用较高，营运利润未达预期。
　　报告中称，若剔除相关召回成本影响，公司毛利润约为55.71亿元人民币，较该行预期高8%;营运亏损为7600万元人民币，较该行预期低170%。另外，2025年第四季收入及交付量指引与预期大致相符;收入预计265亿至292亿元人民币，中值较该行预期高1%;汽车销售量10万至11万辆，中值较该行预期低1%。
　　浙商国际：港股市场策略周报-投资要点
　　港股市场表现回顾：
　　本周港股进入情绪主导的“Beta 式”普跌，各主要宽基与风格指数齐跌，市场风险偏好显著收缩。科技与成长板块领跌，防御端亦未形成对冲，资金观望情绪上升，短期仍处弱势整理区间。本周恒生综指/恒生指数/恒生科技分别-5.37%/ -5.09%/-7.18%。截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为80.62%，估值水平接近5年均值向上一个标准差。
　　港股市场宏观环境：
　　基本面：10月财政收入较为亮眼，财政支出略显疲态，反映年底财政后劲略显不足，预算内资金支出节奏略慢。资金面：美国降息预期升温，12月降息25bp概率接近七成；本周南向资金继续保持净流入，环比上周大幅增长55.8%。
　　港股市场展望：
　　基本面：国内经济仍处于筑底期，经济数据表现仍较弱；政策面：科技创新和扩大内需是后续政策重点；资金面：美国降息预期升温，南向资金本周继续保持净流入；情绪面：市场阶段性高位回落，市场短期情绪趋于谨慎。板块配置方面，我们看好行业相对景气且受益于政策利好的新能源、创新药、AI科技等；业绩和股价稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股。
　　东吴证券：港股短期风险因素在减少，但反弹确认还需要催化剂。从中长期配置来看，当前位置有吸引力。
　　其一，美联储 12 月降息预期摇摆，导致近期美股为代表的海外市场走势相对疲软。如果美联储降息预期升温，有利于港股回升。
　　其二，我们预计 12 月中央经济工作会议前市场或会重新关注政策面。 市场尚未计入此定价。
　　其三，美股 AI 科技泡沫叙事有所减弱，港股科技随之回调较多，当前具备配置吸引力。
　　其四，短期看，海外宏观和地缘政治风险仍未解除，依旧建议均衡配置， 红利的相对胜率仍在。
　　1、中金：维持理想汽车跑赢行业评级下调目标价至100港元
　　2、长城证券：维持百度集团-SW买入评级
　　3、中信证券：维持阿里巴巴-SW买入评级目标价201港元
　　4、开源证券：维持阿里巴巴-SW买入评级
　　5、中信建投：维持阿里巴巴-SW买入评级目标价193.71港元
　　6、长江证券：维持阿里巴巴-SW买入评级
　　7、财通证券：维持阿里巴巴-SW买入评级
　　8、招商证券：维持阿里巴巴-SW强烈推荐评级目标价185港元
　　9、华泰证券：维持阿里巴巴-SW买入评级目标价209港元
　　10、中金公司：维持北森控股跑赢行业评级目标价11.5港元
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