不久前，金种子酒（600199.SH）发布公告称，公司副总经理何武勇因个人原因申请辞职。而在此之前，公司原总经理何秀侠、原财务总监金昊已先后离职。这也意味着，金种子酒的高管团队中，具有华润背景的人员只剩副总经理刘辅弼一人。
　　这也引发了外界“华润退出金种子”的猜测。《中国经营报》记者以投资人身份联系金种子酒，对方表示，华润不会退出金种子酒，还会陆续派其他管理人员进驻。之前的管理人员变动，是由于华润内部工作变动。此外，金种子酒总经理人员仍在选聘当中。
　　截至此时，华润入主金种子酒已3年时间，而后者仍走在扭亏的路上。2025年前三季度，金种子酒亏损1亿元。
　　另一家白酒企业金沙酒业，在华润入主之后，也曾出现频繁的人事变动。记者梳理发现，该公司董事长职位曾先后由侯孝海、魏强担任，2024年年底，范世凯出任董事长。随之变动的还有其他高管职位。
　　根据华润啤酒2025年半年报，公司旗下白酒业务2025年上半年营收为7.81亿元（白酒部分业绩主要为金沙酒业的财务表现），金沙酒业离曾经的百亿目标渐行渐远。
　　华润的白酒版图
　　华润与白酒行业的缘分始于2018年，彼时，汾酒集团为上市公司山西汾酒引入华润创业作为战略投资者。华润入股后，一批具有华润背景的高管进入山西汾酒，当中就有华润啤酒原董事会主席侯孝海。随后几年，山西汾酒的营收规模一路上涨。
　　首次投资白酒的成功，增强了华润的信心。自2021年起，华润开启了直接控股运营白酒企业的征程。
　　2021年，华润啤酒通过旗下华创饮品贸易有限公司（以下简称“华创饮品”），与鼎晖投资共同向山东景芝酒业股份有限公司（以下简称“景芝酒业”）的白酒业务进行战略投资。具体方式是成立新的运营主体——山东景芝白酒有限公司，华创饮品和景芝酒业各持有其40%的股份，鼎晖投资旗下基金持有20%。
　　2022年，华润集团的全资附属企业华润战略投资有限公司，通过收购金种子集团49%股权的方式，成为金种子酒的第二大股东。
　　同年10月，华润啤酒宣布了其白酒战略中迄今为止最大手笔的收购，其间接全资附属公司华润酒业控股有限公司，拟以增资扩股和购买旧股相结合的方式，合计出资约123亿元，收购金沙酒业55.19%的股权。
　　通过这一系列投资，华润在短短数年内构建了一个横跨多个核心产区、覆盖多种特色香型的白酒品牌矩阵：包括酱香型的金沙酒业、芝麻香型的景芝白酒以及馥合香型的金种子酒。值得注意的是，华润在山西汾酒的角色是长期财务与战略投资者，并未直接运营其业务。而金沙酒业、景芝白酒、金种子酒3家则是直接运营。
　　2023年，华润对旗下白酒业务进行系统性整合。当年，华润啤酒正式完成了组织架构的变更，将分管啤酒和非啤业务的两大事业部华润雪花与华润酒业拆分，以实现专业化运营。
　　同年春季糖酒会，金沙酒业、景芝白酒和金种子酒以统一的“华润酒业”形象集体亮相，在主会场开设400平方米超大展位，全面展示华润旗下白酒品牌。
　　此外，华润酒业提出了 “啤白双赋能、白白共成长” 的业务发展模式，以及 “1+1+N” 的品牌策略，旨在探索 “白酒新世界”。
　　不过，酒业营销专家肖竹青指出，华润白酒业务收购时机欠佳，恰逢白酒行业深度调整期。记者注意到，《2023中国白酒市场中期研究报告》提到，白酒行业和白酒市场已经进入新一轮调整期。
　　彼时侯孝海也表示：“华润啤酒刚刚踏进中国白酒业的门槛，恰逢白酒进入深度调整期，突出重围同样是中国白酒企业们需要共同思考的问题。”
　　“啤白双赋能”成效待考
　　华润啤酒在啤酒业务与白酒业务之间推行“双赋能”模式。
　　记者梳理发现，简单来说，华润的“啤白双赋能”战略，就是希望用自己经营啤酒的成功经验和庞大资源，来帮助华润的白酒品牌发展。其核心逻辑是“协同”与“互补”。
　　根据华润官方的阐述，赋能主要集中在5个方面，分别是组织与人才、品牌与销售管理、供应链与智能制造、数字化与科技创新、财务与风控。
　　肖竹青曾观察发现，华润入主金种子酒之后，金种子酒陆续完成了品牌焕新、产品升级、渠道变革，并通过高端商会推荐、企业资源转介绍、推广活动啤白融合、渠道伙伴嫁接等华润赋能资源落地。
　　需要看到的是，3家白酒公司在品牌重塑和渠道建设等方面取得了一定进展。公开信息显示，侯孝海对景芝白酒给出了战略定位：勇做大国芝香的领导者、鲁酒振兴的先行者。同时，公司未来发展目标定为冲刺50亿元。
　　金种子酒在品牌重塑上，构建了“一体两翼”的战略矩阵；在渠道端，其借助华润啤酒的渠道实现终端快速覆盖，经销商数量从4万家增至22万家，省外市场占比提升。金种子酒在此前财报中提到，借助与华润战略重组机遇，嫁接华润啤酒渠道、终端掌控优势加持金种子酒渠道布局提速。
　　金沙酒业提出了“力争上游”的品牌精神，并依托“地理、文化、精神”三重上游基因，持续进行品牌升级。其目标是打造“全国领先的头部酱酒企业”。
　　可以看到，华润旗下的白酒品牌，都是采取高举高打的品牌战略。如金沙酒业，与《朝闻天下》《新闻30分》《对话》《时代摘要》等多个节目合作，以及电梯媒体传播等广告投放。
　　金种子酒也在大力开展营销工作，赞助演唱会、体育赛事，2024年开展了29场活动。体现在财务数据上，2024年，金种子酒销售费用为2.95亿元，同比增长25.58%，其中广告费投入达7350.5万元，同比增长约43.33%。
　　金种子酒相关负责人曾告诉记者：“树立品牌形象、让消费者对公司品牌接受度进一步提高，这是一个长期沉淀的过程。”
　　但从当前来看，这一战略的成效尚未完全显现。以上市公司华润啤酒来说，白酒业务营收占其总营收比重较小，2024年，华润啤酒总营收为386.35亿元，但白酒业务营收占总营收比重仅为5.56%，尚未成为坚实的“第二增长曲线”。
　　华润战投旗下的金种子酒仍长期处于亏损状态。2022—2024年，金种子酒分别亏损1.87亿元、2206.96万元和2.58亿元。2025年前三季度，金种子酒亏损1亿元。
　　景芝白酒自2021年开始就不再向外披露业绩，但多家媒体报道，景芝白酒的业绩情况并不理想。
　　传才战略智库首席专家王传才提到，啤酒与白酒虽然都是酒水，但渠道与消费业态绝对是天差地别。并且，啤酒寡头竞争与白酒非标准竞争完全不一样，华润白酒很难借力华润啤酒经销商与渠道资源，以至于在全国各地推进的啤白联盟并未获得预想中效果。
　　又遇人事变更期
　　不久前，华润啤酒副总裁、华润酒业总经理魏强正式调任华润万家CFO。此前，魏强还曾兼任过金沙酒业董事长、景芝白酒董事长。
　　近3个月，华润啤酒的核心岗位均发生了变动，赵春武升任董事会主席、金汉权接任总裁，原华润万家CFO阳红霞与魏强交叉调任。
　　旗下白酒公司人事变动更加频繁。首先金种子酒方面，2025年7月，总经理何秀侠调职，随后，财务总监金昊因工作调整辞去职务；就在不久前，公司副总经理何武勇因个人原因申请辞职。上述3人都是华润派驻到金种子酒的高管。而就在3年前，金种子酒的管理团队刚刚经历了一次更替。
　　金沙酒业同样如此，2023年对金沙酒业实现并表后，由侯孝海兼任金沙酒业董事长；2024年2月，这一职位交棒给魏强；2024年年底，魏强辞任，原总经理范世凯升任董事长，李濮出任总经理。
　　华润集团总经理王崔军曾在2025年调研华润啤酒时强调，要“坚定做好‘三瓶白酒’（指金沙酒业、景芝白酒、金种子酒）”。这明确了公司不会轻易放弃白酒赛道。然而，盘活白酒资产绝非仅靠更换管理层就能实现。对于接任者而言，真正实现啤酒+白酒业务资源的有效协同，将是一场艰巨的持久战。
　　对此，王传才认为，现如今，华润旗下白酒品牌重新变身为一座又一座“孤岛”，重新以一个又一个“独立身份”在各自市场“拼杀”，但由于这些白酒企业所在省级市场竞争激烈，很难获得比较优势，其经营业绩陷入困境不难理解。“侯孝海在任期间还可以做一定的整合，随着侯孝海辞职，华润酒业很难再出现这样一位能够纵横捭阖，敢于直面担当的领袖型人物。”
　　肖竹青则提到，当啤酒行业从增量竞争转向存量厮杀，白酒板块深陷调整期，华润需要的不仅是新主帅，更是一套穿越周期的系统性作战方案。
（文章来源：中国经营网）