粤桂股份 核心题材：
业绩预增+硫铁矿（固态电池）+硫酸+磷肥
1、2025年4月8日盘后公告，预计2025Q1扣非净利润1.06亿元-1.26亿元，同比增长60.79% - 91.05%，环比增长96.30%-133.33%，主要系矿石价格上涨。
2、公司硫铁矿原矿年产300万吨，国内排名前列。市场认为其在硫化物固态电池产业发展的背景下可能具有一定的资源供应优势。2024年11月24异动公告，公司目前暂无与固态电池相关的业务及客户。
3、公司生产的磷肥产品主要用于农作物；公司磷肥年产量8万吨左右，销售硫酸和硫铁矿产品客户主要是化工下游产品制造企业，如化肥厂、钛业公司等。贵糖年产10.89万吨漂白浆技改项目已于2022年3月底试机投产；公司硫酸产能52万吨。
4、公司控股股东是云浮广业硫铁矿集团，最终控制人是广东省人民政府国资委。
（更新时间：2025-04-09）

题材要点：
要点一:广东省属环保集团旗下，主营硫铁矿、机制糖、纸浆等，已布局光伏银粉业务
粤桂股份公司在报告期内主要从事机制糖、纸浆和机制纸的生产与销售，以及硫铁矿的开采、加工和销售。机制糖产品包括白砂糖和赤砂糖，主要应用于食品行业。纸浆和机制纸则涉及特种纸的生产，尽管在行业中的地位不如机制糖显著。硫铁矿板块涵盖硫酸、试剂酸、铁矿粉和磷肥的生产，硫酸是化工产品的重要原料，广泛应用于多个领域。公司在光伏产业链中也进行了探索，特别是在光伏导电银粉领域，通过华晶科技推动国产化进程。报告期内，机制糖和硫化工产品在营收中占比较重，机制糖产量显著增加，而硫化工产品受市场需求和价格上涨影响，销售毛利大幅提升。

要点二:制糖与造纸产业
粤桂股份在制糖和造纸行业中占据重要地位，主要产品包括白砂糖、赤砂糖、纸浆和特种纸。公司在2023/2024榨季的制糖产量达到9.48万吨，同比增长61.1%。在纸浆方面，2024年上半年产量为5.64万吨，同比增长19.21%。

要点三:硫化工产品
公司从事硫铁矿的开采、加工和销售，并生产硫酸、试剂酸、铁矿粉和磷肥。硫铁矿是硫酸和磷肥的重要原料，广泛应用于农业和工业领域。公司具备完整的硫铁矿生产能力，并通过直销和贸易商销售其产品。

要点四:新能源材料
粤桂股份在光伏产业链中积极探索，成立了华晶科技，专注于光伏导电银粉的生产。该项目打破了国外供应商的垄断，实现了国产替代，项目一期工程已于2023年11月建成投产。

要点五:氨基磺酸产品
公司新增产品氨基磺酸，广泛应用于清洗剂、催化剂等领域。该产品的副产稀酸可用于磷肥生产，降低成本并扩大产量。目前，氨基磺酸项目处于试生产阶段，计划于年底前完成整体验收。

要点六:机制糖行业知名企业
粤桂股份公司主要从事机制糖、纸浆和机制纸、硫铁矿及其相关产品的生产和销售。公司在机制糖行业具有较高知名度，但在纸浆和造纸行业的地位不明显。2023/2024榨季，公司产糖量为9.48万吨，同比增加61.1%。此外，公司还涉足硫化工产业，具备硫铁矿全流程生产能力，硫精矿产品含硫量达48%以上，具有较强的市场竞争力。近期，公司在新能源材料领域取得突破，成功组建光伏银粉项目，打破国外垄断，实现国产替代，进一步提升了公司在光伏产业链中的地位。