陕西能源 核心题材：
电力和煤炭生产
1、主营业务：
公司主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，主要产品包括电力、热力和煤炭。
2、核心亮点：
（1）公司是陕西省属煤炭资源电力转化龙头企业，煤电一体化布局实现效益最大化。公司拥有电力装机总规模为1118万千瓦，在役电力装机规模918万千瓦位居陕西省第一；拥有煤炭保有资源量合计约41.64亿吨、核定煤炭产能3000万吨/年，位居陕西省第二。
（2）公司下属火电机组调峰技术优势突出，具备参与深度调峰的能力。预计在构建新能源为主体的新型电力系统进程中，作为灵活可调节型电源主力的火电将成为能源安全的重要保障。
（3）公司电力产品主要销售至国家电网有限公司，主要销售区域为西北、华北、华东地区；煤炭产品主要销往西北、华北两个区域，客户群体覆盖电力、焦化、陶瓷、化工等多个细分行业。
3、行业概况：
（1）我国电力结构依然以火电为主，目前能源需求处于较长时间的增长期，电能占终端能源的比重将持续提高。预计“十四五”末电力消费需求将达到9.5万亿千瓦时，相较“十三五”末有约两万亿千瓦时的增长空间。
（2）2011年以来，煤炭占我国能源生产和消费总量比重始终保持第一，作为兜底保障能源，其主体地位短时间难以改变。截至2020年末，我国煤炭探明储量143,197.00百万吨，占全球比重13.33%，位居第四。
4、可比公司：山西焦煤、冀中能源、新集能源等。
5、数据一览：
（1）公司2020-2022年分别实现营业收入97.09、154.77、202.85亿元，三年复合增速40.80%；归母净利润7.44、4.04、24.72亿元，三年复合增速67.39%。发行价格9.60元/股，发行PE14.86、行业PE21.77，发行流通市值72.0亿，市值360.0亿。
（2）2023年1-3月预计实现营业收入45亿元至55亿元，同比-11.75%至7.86%；归母净利润6.8亿元至8.3亿元，同比-10.00%至9.85%。
（部分资料来自公司招股说明书、华金证券、中信证券等）
（更新时间：2023-04-10）

题材要点：
要点一:火力发电、煤炭生产和销售
陕西能源公司在报告期内主要从事火力发电及煤炭生产和销售业务。公司的电力业务以火力发电为核心，截至2024年6月末，公司核准的煤电装机总规模达到1,725万千瓦，并通过收购信丰能源51%股权，新增核准电力装机200万千瓦。煤炭业务方面，公司核定煤炭产能共计3,000万吨/年，其中已投产产能2,400万吨/年，在建产能600万吨/年。公司在电力和煤炭领域均表现出较强的市场竞争力，特别是在陕西省内的电力交易中占据重要地位。电力业务和煤炭业务是公司的主要收入来源，电力业务在营业收入中占据较大比例。公司通过煤电一体化战略，优化资源配置，提升了整体运营效率。

要点二:煤炭生产
在煤炭生产方面，截至2024年6月末，陕西能源公司核定煤炭产能共计3,000万吨/年，其中已投产产能为2,400万吨/年。在建产能600万吨/年，并积极争取核准新的煤矿项目，确保煤炭业务的持续发展。

要点三:电力交易
公司积极参与电力市场改革，报告期内在陕西省内累计签约电量约240亿千瓦时，参与省内现货交易试运行，586万千瓦装机参与试运行，占全省火电总装机容量的18.29%，有效提升了电力交易的市场份额。

要点四:产业链完整
陕西能源公司拥有较为完整的产业链，围绕煤电主业布局了热电联产、综合利用以及销售、运维等协同配套业务，通过资源循环利用，有效降低整体运营成本，提升企业效益和专业化水平。

要点五:煤电协同发展
陕西能源公司主要从事火力发电和煤炭生产与销售，属于电力行业。公司在行业中的地位较为显著，核准的煤电装机总规模达到1,725万千瓦，并在2024年上半年完成了对信丰能源的收购，新增核准电力装机200万千瓦。此外，公司核定煤炭产能共计3,000万吨/年，已投产产能2,400万吨/年。在陕西省内的电力交易中，公司参与了省内现货交易试运行，占全省参与交易火电总装机容量的18.29%。公司通过优化煤电协同，强化生产组织，持续壮大煤电产业规模，提升了在电力市场的竞争力。