恒鑫生活 核心题材：
塑料餐饮具+供货咖啡/奶茶平拍+可降解材料
1、公司国内建立了多个生产基地、具备年90亿只的纸制与塑料餐饮具的生产能力，是国内可生物降解餐饮具领域龙头。
2、公司作为国内可生物降解餐饮具领军企业，其PLA餐饮具已陆续成为国内咖啡、茶饮知名企业可生物降解餐饮具的优选产品，主要客户包括瑞幸咖啡等知名咖啡品牌，以及喜茶、蜜雪冰城等茶饮品牌；其中，瑞幸咖啡为公司第一大客户，蜜雪冰城、霸王茶姬等亦陆续进入公司前五大客户名列。
3、公司以原纸、PLA粒子、传统塑料粒子等原材料，研发、生产和销售纸制与塑料餐饮具。
（更新时间：2025-03-19）

题材要点：
要点一:纸塑餐饮具生产销售
公司主要从事纸制餐饮具和塑料餐饮具的生产销售，核心业务为纸杯、杯盖、塑料杯等产品。纸制餐饮具收入占比超50%，构成主要收入来源；塑料餐饮具收入占比逐年提升至近50%。产品包含可生物降解的PLA淋膜纸杯、PLA杯盖和不可生物降解的PE淋膜纸杯、PET/PP塑料杯等，其中可降解产品占比超55%。公司处于餐饮包装产业链中游生产环节，采用终端客户直供与贸易商分销相结合模式，终端客户涵盖现磨咖啡、新式茶饮、快餐及商超领域，境内销售增速显著。

要点二:纸制餐饮具业务
产品包括纸杯、杯盖等，占主营业务收入比例50.75%-57.53%，为核心收入来源。应用场景覆盖餐饮行业包装需求，终端客户集中于现磨咖啡、新式茶饮及快餐领域。

要点三:塑料餐饮具业务
产品涵盖塑料杯等，收入占比42.47%-49.25%，近年增速显著。2022年PET/PP塑料杯销售收入增长160.32%，超过整体增速。包含可生物降解的PLA塑料杯和不可降解的PET/PP塑料杯。

要点四:可降解产品业务
可生物降解餐饮具含PLA淋膜纸杯、杯盖等，收入占比52.56%-59.19%。2022年受不可降解产品增速影响占比下降6.62%，但2023年回升至57.63%。

要点五:境内外销售业务
内销收入2022年增50.04%、2023年增68.63%；外销2022年增52.73%、2023年仅增0.49%。商超客户受美国去库存影响2023年收入下降。

要点六:终端客户结构
对现磨咖啡、新式茶饮、快餐客户销售收入三年增长超3倍，商超客户2023年收入同比下降。终端客户销售占比逐年提升，贸易商占比下降。