六九一二 核心题材：
激光武器+空降兵+军事训练装备+受益化债
1、中国工程物理研究院应用电子学研究所(中国激光武器、激光防御系统、激光反无人机国家队)一共参股了4家公司，公司控股的九源高能科技是其中之一。
2、公司是一家专注于军事训练装备、特种军事装备等军事装备的研发、生产与销售的高新技术企业。搜索器产品已获得军方定型列装，解决了空投物资高精度定位与快速搜寻的难点问题。这种搜索器用于搜索和定位空投物资，提高搜寻效率，对于空降兵部队来说尤其重要。
3、目前公司已具备1款定型产品***搜索器，具有一定的排他性，定型产品的稳定销售为公司提供了持续的营业收入。公司参与行业标准制定，不断完善野战光通信装备技术体系。
4、公司客户主要为军队、军工集团及科研院所等单位，我国国防支出正处于补偿式发展阶段，随着相关军事采购的不断推进和公司产品体系、产品结构的不断丰富，下游客户对公司的采购量稳步上升。
5、截至2024年6月，报告期各期末，公司应收账款余额分别为1.35亿、3.18亿、4.79亿、4.43亿元元，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为67.39%、93.26%、117.36%和394.26%。
（更新时间：2024-11-06）

题材要点：
要点一:军事训练装备、特种军事装备等军事装备的研发、生产与销售
六九一二公司在报告期内主要从事军事训练装备和特种军事装备的研发、生产和销售。公司一直以军事作战需求为导向，紧贴用户实际需求，专注于军事训练装备和特种军事装备的相关产品。报告期内，公司的主营业务收入几乎全部来源于这两类产品，合计占主营业务收入的比例分别为98.45%、96.20%、97.78%和98.30%。其中，军事训练装备业务是公司的核心业务，其收入占比在报告期内逐年增加，2023年达到98.20%。这一增长得益于国防建设的快速推进和市场需求的不断攀升，公司凭借先进的技术方案和稳定的产品质量，积极拓展市场，产品逐步销售给军工集团及科研院所等客户。特种军事装备虽然占比相对较低，但公司在通信芯片领域的创新产品也为其带来了一定的收入增长。

要点二:军事训练装备
公司在军事训练装备领域的业务收入显著增长，2022年和2023年分别同比增长71.92%和41.77%。这得益于国防建设的快速推进及市场需求的不断攀升，公司凭借先进技术和良好口碑，积极拓展市场，向军工集团及科研院所销售产品。

要点三:特种军事装备
公司的特种军事装备业务收入占主营业务收入的比例较低，但逐年增长。2022年，公司聚焦通信领域芯片方向，推出了多款新产品，如高速模数转换器芯片自动测试系统，形成了一定的收入。

要点四:市场区域拓展
公司产品销售主要集中于军队、军工集团及科研院所，华北地区销售占比较高。近年来，华东、华南及西南地区的收入占比有所增加，主要得益于公司在这些地区的市场拓展和客户基础的扩大。

要点五:季节性收入特征
公司主营业务收入具有明显的季节性特征，下半年收入占全年比例较高。这主要是由于军方采购计划和预算管理制度的影响，项目预算和采购多集中于年初，下半年进行验收交付。

要点六:军事训练装备的技术积累者
六九一二公司专注于军事训练装备和特种军事装备的研发、生产与销售，主要服务于军队、军工集团及科研院所。公司在军事训练装备领域积累了深厚的技术积累和丰富的产品储备，凭借先进的技术方案、稳定的产品质量及快速响应能力，赢得了客户的良好口碑。公司产品逐步向军工集团及科研院所、民营军工企业等单位销售，客户包括中国电子科技集团有限公司、中国航空工业集团有限公司等。公司在军事训练装备领域的市场份额逐年增长，2022年和2023年主营业务收入分别同比增长69.94%和19.86%。