查看研报：买入22、增持2、利润73.71亿、利润增0.00%

题材要点：
要点一：拟购买国能大渡河流域水电开发有限公司部分股权
国电电力发展股份有限公司 ( 600795.SH ) 计划购买国能大渡河流域水电开发有限公司部分股权。该事项进度为进行中。　　本项目是四川省“十四五”能源发展规划重点建设项目，是大渡河干流梯级开发的重要组成部分。项目已获国家发改委核准，各项建设条件已落实，经济可行，风险可控。项目开发建设符合公司清洁能源发展战略，能够进一步提升大渡河流域水能梯级利用效率。

要点二：高效火电和清洁能源项目开发
国电电力公司在报告期内主要从事常规能源和新能源的发电业务。公司在火电、水电、风电及光伏等领域均有广泛布局，形成了多元化的能源结构。火电业务是公司的传统优势，火电机组主要集中在沿江、沿海及电力负荷中心区域，具备较强的盈利能力。随着绿色低碳转型的推进，公司加大了在新能源领域的投资，特别是在风电和光伏发电方面，新增装机容量显著增长。新能源项目的快速发展成为公司营收的重要组成部分，尤其是在风光资源富集的西北地区和经济发达的东部地区，项目布局合理，规模不断扩大。公司通过优化产业布局和技术创新，持续提升新能源发电的市场竞争力。

要点三：新能源项目发展
国电电力公司在2025年上半年新增新能源控股装机645.16万千瓦，其中风电32.93万千瓦，光伏612.23万千瓦；获取新能源资源量353.48万千瓦，完成核准或备案新能源容量377.39万千瓦，其中风电144.45万千瓦，光伏232.94万千瓦。截至2025年6月末公司在建风电项目211.83万千瓦，主要分布在内蒙、甘肃等区域，在建光伏发电项目343.34万千瓦，主要分布在天津、新疆、内蒙等区域。

要点四：盈利能力提升
2025年上半年，公司实现营业收入776.55亿元，同比减少9.52%；归属于上市公司股东的净利润36.87亿元，同比减少45.11%，其中火电板块19.67亿元，水电板块8.83亿元，风电及光伏板块11.20亿元。考虑上年转让国电建投内蒙古能源公司影响，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润实现34.10亿元，同比增长56.12%。

要点五：常规能源布局
公司在全国29个省市自治区拥有优质的资产结构，尤其在沿江、沿海等电力负荷中心区域的火电机组布局，展现出稳健的发展态势。煤电机组的清洁高效运营也为公司提供了持续的盈利能力。

要点六：火电低碳转型
公司积极推动火电向综合能源服务商转型，深度融入区域经济发展，为周边工业园区、城市社区提供多元化能源解决方案。通过‘一厂一策’精准施策，明确转型路径和目标，高效打造‘发电+’综合能源示范项目。

要点七：水电资源开发
公司水电板块前期开发优势显著，依托国家能源集团协同效应，锁定大渡河、开都河等流域资源，超前储备开发权并系统论证梯级规划。2024年大渡河老鹰岩二级水电站、新疆和静抽水蓄能电站和滚哈布奇勒水电站、察汗乌苏生态电站等一批项目获批开工。

要点八：成本管控优势
公司挖潜增效，精益成本管控，深入落实全面成本领先战略，推广应用作业成本法，健全全周期成本管控体系，切实提升成本管控水平。扎实做好燃料保供控价，主动开展与外部长协供应商谈判，按照市场价格适时调降煤价。充分利用“煤电路港航”一体化产业协同优势，把握采购结构和节奏，优化采购煤种和热值，深入开展精细配煤掺烧。抓好全流程对标管理，准确掌握标杆企业情况，运用“结构化对标”分析方法，全面提升燃料管理水平。2025年上半年，公司入炉综合标煤单价831.48元/吨，同比下降87.46元/吨。

要点九：科技创新驱动
公司在2024年推进科技项目管理，开发新型低能耗碳捕集吸收剂，并在多个行业获得科技奖项。通过优化数据治理和技术支持，提升了火电、新能源等模块的运营效率。