查看研报：买入33、增持3、利润121.42亿、利润增91.58%

宝丰能源 核心题材：
烯烃项目环评报批前公示+制氢+EVA+煤化工
1、22年9月19日，乌审旗政府官网发布公司绿氢与煤化工耦合碳减排创新示范项目环境影响评价公众参与报批前公示，项目规划维持300万吨烯烃产能，其中260万吨为煤制烯烃，剩余部分为绿氢耦合增产。报批前公示下一环节则为生态环境部受理，参考中煤项目或很快会有受理公示。
2、公司主营业务为煤制烯烃，目前产能为120万吨，约占全国煤制烯烃10%左右，主要产品为聚乙烯、聚丙烯。在五大通用合成树脂中，聚乙烯、聚丙烯的产销量分别位居第一位和第二位，占五大合成树脂总产量的 60%以上，是国民经济发展中最重要的基础原材料之一。
3、公司致力成为全球最大的绿氢生产厂和供应商，22年上半年新增电解水制氢能力20000标准立方米/小时，目前已形成30000标准立方米/小时电解水制氢产能。
4、公司年产25万吨EVA产能预计2023年一季度投产，宁东四期项目全部投产后，宝丰能源EVA产能将达到50万吨/年，该技术可以生产VA含量30%以内的EVA产品，广泛用于热熔胶、电线电缆、发泡鞋材、功能性棚膜、高端包装膜等领域，其中VA含量20-30%的EVA可用于热熔胶，也就是光伏EVA。
5、公司于2019年开始建设全球单厂规模最大的太阳能电解水制氢项目，并于2021年4月首批装置成功投产，项目全部达产后可年产2.4亿标方绿氢和1.2亿标方绿氧。项目每年可新增减少煤炭资源消耗约38万吨、年新增减少二氧化碳排放约66万吨。
（更新时间：2022-09-20）

题材要点：
要点一：宁夏地区烯烃类产品、焦化类产品、精细化工类产品主要生产企业
宝丰能源公司主要从事煤制烯烃业务，其核心产品为聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）。在五大通用合成树脂中，聚乙烯和聚丙烯的产销量分别位居第一和第二，占五大合成树脂总产量的60%以上，是国民经济发展中重要的基础原材料。公司在2024年上半年实现了聚烯烃产量122.27万吨，同比增长87%。此外，公司还在宁东三期烯烃项目中采用了DMTO三代技术，单套产能达到100万吨/年，并成功投产了25万吨/年的EVA装置，提升了产品附加值。公司通过优化煤炭采购区域和物流调度，降低了生产成本，保持了较强的市场竞争力。

要点二：煤制烯烃
宝丰能源公司的主营业务是煤制烯烃，主要产品包括聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）。这些产品在五大通用合成树脂中占据重要地位，分别位居产销量的第一和第二位。

要点三：聚烯烃市场
2025年上半年，国内聚烯烃供需延续扩张趋势，供给增长进度较预期有所加快，需求增速相比上年有所提升。国内聚烯烃年产能8563.5万吨，同比上年末增加763.5万吨，增长9.8%。其中聚乙烯产能3789万吨，同比上年末增加358万吨，增长10.4%；聚丙烯产能4774.5万吨，同比上年末增加405.5万吨，增长9.3%。2025年上半年国内聚烯烃产量合计3522万吨，同比增加474万吨，增长15.6%。其中聚乙烯产量1601万吨，同比增加242万吨，增长17.8%；聚丙烯产量1921万吨，同比增加232万吨，增长13.8%。

要点四：新项目推进
内蒙260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目按计划建成投产并全面达产，上半年生产聚烯烃116.35万吨，占公司聚烯烃总产量的48.39%。该项目是目前为止全球单厂规模最大的煤制烯烃项目，也是首个规模化应用绿氢与现代煤化工协同生产工艺制烯烃的项目。项目投产后，公司烯烃产能已达到520万吨/年，产能规模跃居我国煤制烯烃行业第一位。宁东四期烯烃项目于2025年4月开工建设，且项目建设进展顺利，该项目计划于2026年底建成投产。新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作正在积极推进。

要点五：研发创新
报告期内，公司新开展研发项目160项，申报专利261件，已授权76件，完成《铬系中空聚乙烯新产品开发》等8项科技成果评价登记。获批“宁夏煤炭高效清洁利用工程技术研究中心”资质，与航天集团共建“宝丰能源-航天工程绿色低碳技术创新研究院”，申报自治区企业技术中心。核心研发团队持续参与国标、行标的制定，保证技术路线与安全规范同步，发布《危险化学品安全生产风险分级管控技术规范》国家标准1项、《常规焦炉节能监测与评价技术规范》团体标准1项，参与3项国家标准及1项团体标准修订。报告期内研发投入9.39亿元，其中形成产品5.09亿元，计入研发费用4.30亿元。

要点六：煤焦行业
2024年国内地产行业景气度下行，房地产开发投资完成额同比下降10.6%，导致钢材需求下降，粗钢、生铁产量收缩。焦炭下游约85%应用于钢铁行业，钢铁需求下降使得焦炭需求承压。受需求走弱导致的产品盈利下降影响，焦炭行业整体开工率回落，国内全年焦炭产量4.9亿吨，同比下降0.8%。

要点七：煤制烯烃行业巨头
宝丰能源公司属于化学原料及化学制品制造业，细分行业为合成材料制造（分类代码265）。公司主要从事煤制烯烃业务，生产聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA），在五大通用合成树脂中，聚乙烯和聚丙烯的产销量分别位居第一和第二，占总产量的60%以上。2025年上半年，聚乙烯和聚丙烯的表观消费量分别为2242万吨和1929万吨，均有所增长。公司在国内市场具有显著的行业地位，其产品广泛应用于国民经济的基础原材料领域。