西山科技 核心题材：
手术动力装置
1、主营业务：
公司是国内开展手术动力装置研究开发和产业化的先行企业之一，公司研制的手术动力装置成功打破了进口垄断，是为数不多的已获得CE认证并实现出口的国产产品。
2、核心亮点：
（1）2019-2021年公司传统科室手术动力装置中标数量位居第二名，中标数量占比16.60%；在乳腺外科领域，公司是首家自主研发和生产真空辅助微创乳房旋切式活检装置的国产厂商，在该领域打破了国外企业的技术垄断，相应产品在终端医院中标数量占比为18.75%，处于行业第三、国产第一。
（2）公司通过软硬件的创新设计，极大地提高了手术的安全性和便利性，该技术打破了国外企业的技术垄断，对实现进口替代具有重大意义。
（3）公司成功研发并取得4K内窥镜摄像系统、双极射频刀头等产品的医疗器械注册证，是国内少数覆盖多个微创手术器械细分领域的本土企业之一。
3、行业概况：
外科手术微创化发展推动手术器械需求提升，手术动力装置整机市场空间约6亿元。一次性耗材普及率持续提升，我国医疗高值耗材市场规模快速扩张，公司产品涉及耗材产品2025 年市场空间约54.88亿元/年。目前手术动力装置高端市场被外资品牌占领，国内企业逐步追赶。
4、可比公司：南微医学、澳华内镜、佰仁医疗、康拓医疗等。
5、数据一览：
（1）公司2020-2022年分别实现营业收入1.27、2.09、2.62亿元，复合增速43.63%；归母净利润0.14、0.61、0.75亿元，复合增速131.46%。发行价格135.8元/股，发行PE109.28、行业PE26.24，发行流通市值16.1亿，市值72亿。
（2）2023年1-6月预计实现营业收入1.57亿元至1.72亿元，同比增长41.12%至54.56%；归母净利润0.5亿元至0.55亿元，同比增长39.94%至54.67%。
（部分资料来自公司招股说明书、华金证券、国泰君安等）
（更新时间：2023-06-06）

题材要点：
要点一:自研的手术动力装置成功打破了进口垄断，是为数不多的已获得CE认证并实现出口的国产产品
西山科技公司主要从事医疗器械的研发、生产和销售，专注于微创手术工具领域。公司的核心产品包括手术动力装置、内窥镜系统和能量手术设备。手术动力装置是公司重要的产品线，主要用于外科手术中对骨组织和软组织的处理，提供手术所需的动力和控制。内窥镜系统产品具备完整自研影像链，能够实现4K输出，广泛应用于神经外科、耳鼻喉科等多个科室。能量手术设备包括超声骨组织手术设备、等离子手术设备等，形成完整的微创手术解决方案。这些产品在市场上具有较高的竞争力，是公司营收的主要来源。

要点二:微创手术工具
西山科技公司专注于微创手术工具的研发和生产，提供手术动力装置、内窥镜系统和能量手术设备。这些产品在神经外科、耳鼻喉科、骨科等领域得到广泛应用，帮助医生实现更精准的手术操作。

要点三:内窥镜系统
公司自主研发的超高清内窥镜系统，具备完整的影像链设计能力，支持4K输出，提供清晰的术野影像。通过灵活的产品配置，满足不同临床科室的需求，提升手术的诊断和治疗效果。

要点四:能量手术设备
西山科技在能量手术设备领域取得了显著进展，推出了超声骨组织手术设备、等离子手术设备等。这些设备与手术动力装置和内窥镜系统协同工作，为微创手术提供整体解决方案。

要点五:研发与创新
公司持续加大研发投入，报告期内研发投入占营业收入的15.20%。通过自主创新，公司在内窥镜系统和能量手术设备的研发上取得了多项专利授权，推动产品迭代和市场竞争力提升。

要点六:微创手术工具专家
西山科技公司处于医疗器械行业的微创手术工具细分市场，专注于先进医疗设备及器械的制造。公司在手术动力装置领域具有显著影响力，产品广泛应用于神经外科、耳鼻喉科、骨科等领域。其超高清内窥镜摄像系统拥有完整自研影像链，支持4K/-10bit输出，达到国内领先技术水准。此外，公司在能量手术设备领域也取得了显著进展，推出了多种类型的设备，形成整体解决方案，提升了微创手术的精确性和效率。公司通过持续的技术创新和研发，保持了在行业中的竞争优势。